【研报】2016年定增市场年度分析报告

 

　　引言：时光飞逝，日月如梭。转眼身处2017，我们还需从头越。2016年定增市场风起云涌，暗流与烈火同在，斗智与豪勇争雄，几家欢喜几家忧，这才是人生的乐趣与追求。“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”，来吧朋友，我们愿意与你同在，一起前行。

　　Part. 1 定增市场整体情况

　　2016年定向增发发行规模超过去年全年，达到1.55万亿元，再创新高。

　　

 

 

　　

 

 

　　2016年1-11月份定向增发发行折价率持续走低，其中11月份竞价类定增发行平均折价仅为3%。

　　

 

 

　　Part. 2 各行业定增发行情况

　　以申万一级行业作为划分标准，各行业定增的发行情况大致如下：

　　

 

 

　　

 

 

　　Part. 3 各券商定增发行情况

　　以实际募集资金金额排名，主承销商的前20名如下：

　　

 

 

　　

 

 

　　1-11月份发行一年期竞价类定增，以12月30日收盘价计算，承销项目在3家以上的各家主承销商所承销的定增浮盈情况如下(平均收益为百分比)：

　　

 

 

　　

 

 

　　

 

 

　　

 

 

　　Part. 4 一年期项目收益情况

　　2016年一年期的解禁收益为15.57%，仍然保持了非常高的超额收益。

　　

 

 

　　

 

 

　　2016年已发行的一年期定增浮盈最高的是在1季度发行的定增。

　　

 

 

　　

 

 

　　Part. 5 定增市场折价情况

　　可以看到的是相较于前几年，2016年的一年期定增的折价率已经大幅降低了。但是发行规模越大，折价越大的规律没怎么改变。

　　

 

 

　　

 

 

　　Part. 6 定增市场其他值得关注的情况

　　定向增发募集资金的用途最主要的去向是：项目融资、融资收购其他资产和配套融资。

　　

 

 

　　今年批文发放速度高峰在7月，低谷在11月。

 

 

　　2017年定增市场展望

　　1、2017年整体预测

　　规模：预计2017年会延续2016年的监管基调，因此2017年定增的规模预测会与2015和2016年基本持平或略有增长，全年定增规模会继续超1.8万亿逼近。其中，竞价定增的数量及规模预计会持续上升，定价定增的项目将会逐步减少。

　　2016年预测：预计2016年全年定增规模会突破1.5万亿。

　　折价率：根据2016年折价率逐步下降的趋势来看，2017年竞价定增在“市价发行”指导意见下的逐步实施，折价率将会逐步减小。依靠折价率获得超额收益的投资方法将受到冲击，中周期内的择时和长周期内的择股将会显得尤为重要。

　　2016年预测：折价率将会逐步减少，市价发行项目将会逐步增多。

　　解禁收益率：预计2017年的解禁收益率会与2016年下半年的平均收益率基本持平，在15%-20%之间波动，个股的α收益将成为超额收益的主要来源。

　　2016年预测：解禁收益率将会从“暴利”向“盈利”转变，投资者对待定增投资将会更加理性和谨慎。

　　2、2017年待发项目盘点

　　截至2016年11月30日，全市场待发竞价定增项目共268个，待发竞价规模9404亿。

　　表1 待发项目盘点表

　　

 

 

　　其中，TMT行业和大消费行业在发行规模和数量上占据前两位，占到待发市场规模的37%。如下图所示。

　　

 

 

　　图17待发项目行业图